作为人民币升值的受益品种，造纸板块今日在大盘狂泻
200
多点的逆市中表现不俗，宜宾纸业
(
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,
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)
强势涨停，冠豪高新
(
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、金城股份
(
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也均实现
4%
以上的涨幅。
投资要点：
1、
进口成本大幅下降，人民币升值带来价值重估
我国生产高质量纸张的企业在制造过程中高度依赖纸浆和废纸进口，在人民币不断升值且升值压力继续加大的趋势下，造纸行业的进口成本大幅下降。据测算，人民币升值
5%
，造纸业每年可直接节约成本
11
亿元人民币，若考虑增值税等因素，成本降低接近
14
亿元。而自汇改以来，人民币累计升值已高达
11.3%
，这意味着保守估计造纸企业在人民币升值以来每年至少节约成本
20
亿元
!
假设汇率保持不变，即使考虑到纸浆涨价带来的成本上涨明年造纸行业在成本上将能节约近
25
亿元，而考虑美元疲软，人民币继续走强，造纸业的成本节约额将更大。由此可见，造纸企业从人民币升值中的受益是非常直接，在人民币升值加速的大环境下，造纸类上市公司尤其是对进口纸浆和废纸依赖度高的公司，业绩将会出现明显的提升。对此，二级市场股价必将会作出积极的反应。而从最近造纸股的表现来看，显然市场对人民币升值给造纸类公司带来的好处没有充分的体现，这也正是造纸股的机会之所在。
2、
行业景气度不断提高，行业利润大幅增长
随着造纸行业产能释放，行业景气度逐渐提高，行业内企业业绩也出现大幅增长。 2007 年 1-9 月全国规模以上造纸企业机制纸及纸板累计产量为 5688.74 万吨，同比增长 16.90% ，增幅较上年同期的 22.5% 回落明显。行业收入利润保持较快增长， 2007 年
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